+
ECB TLTRO 목요일에 부정적인 요금 2.0 대출은 ECB가이 프로그램의 인센티브 구조가 변경 6월 2016 년에 시작되는 장기 리파이낸싱 작업 (TLTRO II) 대상 사의 새로운 시리즈를 발표하여 관계자들을 놀라게 : 한 손에 이 TLTRO II 반면에 부정적인 속도 대출의 첫 번째 경우 수, 실물 경제에 대한 대출과 링크가 약화되었을 수 있습니다. 당신은 Makronom에 독일어이 게시물을 읽을 수 있습니다. 은행은 유로 지역의 비에 뛰어난 대출의 7의 초기 수당을 빌릴 수있는 ECB는 첫번째 여름 2014 년 목표 장기 리파이낸싱 작업 (TLTRO)을 발표하고, 작업은 프로그램의 첫 번째 버전에서 9월 2014 년에 시작 - 금융 민간 부문. 그런 다음 실물 경제에 대한 순 대출에 따라 월 2015 년 6 월 2016 년 두 번째 웨이브에 추가로 자금을 빌릴 수 있습니다. ECB 대통령 마리오 드라는 TLTRO이 성공했음을 년 3 월 10 일 밝혔다. 총 발행 ECB의 유동성 (그림 1)의 측면에서, TLTROs는 5천억유로 위의 차환 작업을 통해 할당 된 총 유동성을 유지, 3 년 LTROs의 환매에 의해 배수 유동성의 일부를 대체하고있다. 출처 : 자금이 실물 경제에 영향을 어떻게, 사진이 혼합 보면 ECB 데이터를 기반으로 계산. 비금융 기업과 가계 유로 지역 은행 대출은 2012 년 가을에 시작하고, TLTROs이 하락을 중지 한 것으로 나타납니다. 2014 년 이후 주가는 일정하게 유지하고 있지만 프로그램이 실물 경제에 대출의 높은 성장 경로로 우리를 다시 넣어 관리하지 않았습니다. 출처 : 2011 년 3 월 6 월, 9 월, 12 월 2016 년 및 4 분기 운영에서 실시됩니다 2.0 ECB 데이터 TLTRO에 기초하여 자신의 계산은 2017 년 은행 1 월 31 일에 뛰어난 적격 대출의 최대 30에 상당하는 금액을 빌려 허용됩니다 2016, 그들은 여전히 상환해야 할 수도 이전 TLTRO에서 자금 순. TLTRO 2.0의 첫 번째 작업이 다음 유로 지역 은행이 새로운 프로그램에 따라 1조6천8백50억유로까지 빌릴 수, 일어날 때 어떤 자금이 뛰어난이 있다고 가정. 유럽 중앙 은행은 은행이 새 프로그램 시작의 기대에 이전 TLTRO을 상환 할 수 있습니다으로이 가정은 합리적이다. 다시 할당은 가장 큰 지분을 가진 독일, 프랑스, 이탈리아, 스페인 국가별로 크게 다를 수 있습니다. 출처 : 가장 중요한 변화 ECB 데이터에 기초하여 자신의 계산을 활용 인센티브 측면에서 구조이다. TLTRO 2.0에 적용되는 초기 이자율은 할당의 시간 (현재 0)에 주 재정을 재건 작업에 적용되는 비율로 각각의 작업에 해결 될 것입니다. 그러나, 은행, 누구의 순 대출 2016년 2월 1일 31 사이의 2018년 1월 특정 벤치 마크 작업의 전체 기간에 대한 낮은 요금이 부과됩니다 초과합니다. 이러한 낮은 레이트는 각 작업의 할당시에 입금 시설물 이자율에 연결된다. 이는 일부 은행은 TLTRO 2.0에서 차입하는 것이 효율적 음의 속도로 자리를 차지할 수 있다는 것을 의미 현재 부정적이다. 그들은 2.5에 의해 자격이 대출 자신의 벤치 마크 주식을 초과하는 경우 은행 월 2018 년 31 일, 최대 속도 감소가 나타납니다이 제한까지, 이자율의 감소의 크기 비율에 따라 선형으로 졸업 될하여 은행은 대출 기준을 초과한다. 이 게시 된 세부 사항을 바탕으로이 기준에 도달하는 것입니다 얼마나 쉽게, 아주 어렵지 않을 것이다. 그 그물 대출 기업과 가계에 2016년 1월 31일에 12 개월 동안 긍정적 은행, 인터넷 대출에 대한 벤치 마크는 0으로 설정된다. 그래서 이들 은행은 오랫동안 2018을 통해 순 대출은 긍정적 남아있는 음의 속도로 대출을받을 것조차 매우 작은 경우. 그 자격 순 대출 2016년 1월 31일에 12 개월 동안 부정적 은행, 인터넷 대출에 대한 벤치 마크는 해당 기간의 자격 순 대출과 동일하다. 이것은 그들이 순 대출을 달성하지 않고, 자신의 대출이 감소되는 속도를 줄일 경우 은행 마이너스 대출 비율을받을 수 있다는 것을 의미한다. 이러한 조건은 프로그램의 이전 버전 하에서와 동일하지만, 그 상 지금 높은 것은 물론 : 음 차용 레이트. 국가가 고려 된 기간 동안 양극과 음극 순 대출을 전시 4는 그림. 자료 : ECB 데이터에 기초하여 자신의 계산이 법안은 일부 주장 효과적 일 것이라는 ECB가 그냥 부정적인 속도로 빌릴 수 있도록함으로써 은행의 수익을 높일 것입니다. 그것은 유동성이 풍부 컨텍스트에서 ECB가 자동으로 예금 시설에 부정적인 속도를함으로써 및 보유 요건을 초과하는 은행 유동성의 양에 이익을 만드는 것을 지적 가치가있다. TLTROs에 부정적인 차입 이자율을 갖는함으로써, ECB는 기본적으로 은행 부문에 그 이익의 일부를 반환합니다. 각 은행의 상대적 균형은 분명히이 그것을 빌려 준다 얼마에 비해 기탁 얼마나 과잉 유동성에 따라 달라집니다. 은행 TLTRO를 통해 빌릴 때 (자금이 현금으로 전환되지 않는 한)이 유럽 중앙 은행에 보유의 동일한 양을 만듭니다. 최소 요구 사항을 초과 준비금에서 은행은 예금 시설에로, 즉 -0.4을 동일한 요금을 지불해야합니다. TLTRO에 부정적인 차입 이자율 초과 준비금에 지불 한 요금에 대한 보상의 역할을합니다. 은행 (즉, -0.4의 속도) 자신의 TLTRO 2.0 차입에 전체 금리 할인 혜택을받을 수있을만큼 자신의 대출이 증가하는 경우이 효과를 보상 할 수있다. 이 새로운 프로그램의 또 다른 요소는 더 문제가 될 수 있습니다. TLTRO의 이전 버전은 자신의 대출 기준에 도달하지 않은 경우가 빌린 자금을 반환하는 은행의 필수 요구 사항을 포함. 반대로 TLTRO 2.0은 이러한 메커니즘을 예견하지 않습니다. 이러한 변화의 이유는 unclear. It 경제에 대출을 증가하지 않는 은행은 여전히 제약없이 0 주 재 융자 작업 속도에서 유동성을 충분히 접근 할 수있을 것입니다 때문에, TLTRO 대출 뒤에 이론적 근거를 부정하는 표시입니다. 그가 명시 적으로 TLTRO 2.0 자금 조달의 확실성을 제공하는 언급 할 때 대통령 드라는 변동성이 높은 환경에서 매력적인 가격에, 기자 회견 중에 힌트를 떨어 수도 높은 곧 은행 - 채권 상환이 있습니다. 은행이 확실히 채권 발행에 대한 잠재적 난류 기간에 부정적인 요금으로 사용할 수 유동성을 갖는 혜택을 누릴 것입니다 반면, TLTRO 대출 뒤에 이론적 근거는 달랐다. (유럽 중앙 은행 자체에서 인용) 전체 아이디어는 실물 경제로 은행 대출을 지원하여 통화 정책 전달기구의 기능을 강화하는 것이 었습니다. 음의 속도로 유동성을 제공하지만, 자신의 대출 기준을 달성하지 않을 때 완전히 자금을 반환하는 은행에 대한 요구 사항을 제거함으로써, ECB는 사실 실물 경제에 중앙 은행의 유동성과 대출의 공급 사이의 연결 고리를 약화 될 수 있음 TLTRO 아이디어의 중심에 있었다. 다시 게시 및 Bruegel를 참조하면 자체가 공공의 이익을 고려하고 어떤 제도적 관점을지지 않습니다. 누구든지 게시 및 / 또는 사전 동의없이이 게시물을 인용 무료입니다. 명확하게 Bruegel와 소스로 관련 저자를 알리는 전체 참조를 제공하고, 원래의 게시물에 눈에 띄는 하이퍼 링크를 포함하십시오. 드라가 이루어집니다 유럽 중앙 은행을 말하여 유로를 whipsawing 전에, 더 많은 QE 및 낮은 요금 마리오 드라 기 전달 금리 인하, 더 많은 채권 구매 및 디플레이션의 위협에 대한 갱신 공격에 대출에 잠재적 인 보조금으로 ECB 자극을 확장 지금은 차입 비용을 절감. 목요일에 프랑크푸르트에서 만난 25 명의 집행 이사회는 마이너스 0.4 %로 10 베이시스 포인트로 은행에서 밤새 주차 된 현금의 비율을 감소 0으로 그것의 기준 금리를 낮췄다. 채권 구매 6백억유로에서 8백억유로 (87000000000) 한 달에 증가하고, 회사채는 지금받을 수 있습니다. 은행의 장기 대출의 새로운 시리즈 6 월에 시작됩니다. 집행위원회는 기준 금리가 오랜 기간 동안 잘 우리의 순자산 구매 수평선 과거 현재 또는 낮은 수준을 유지할 것으로 예상 드라 말했다. 현재의 관점에 기초하여, 우리는 t가 추가 요금을 감소시킬 필요가있을 것으로 예상 걸치는. 유럽 중앙 은행 회장이 더 컷의 감소 전망을 신호로 유로는 손실을 반전. 초기 패키지가 시장의 기대를 초과 한 후 통화는 이전 떨어졌다. 드라 반복적으로 정책 입안자가 인플레이션을 회복하고 지역의 상승세를 뒷받침 할 필요 s의 일을 기꺼이 말했다. 19 개국 통화 후 이전에 많은 1.6 %까지 떨어지고, 오후 3시 37분 프랑크푸르트 시간으로 1.1067에 0.6 퍼센트를 올랐다 공유. 금리 2016 년 GDP 개정 1.7 2017 GDP에서 1.4로 하향 조정 글로벌 전망을 약화 반영, 성장 전망이 하향 조정 된 오랜 시간 동안 존재하거나 낮은 수준에서 유지됩니다 : 유럽 중앙 은행 회장은 프랑크푸르트에서 열린 기자 회견 1.9에서 1.7 아래로, GDP는 중앙 은행이 대상이었다 계층 예금 금리를 소개하는 짧은 정지 2018 년 1.6 평균 것, 2016 2018 인플레이션 전망에 1.8 2017 년 1.3로 1 인플레이션에서 0.1로 인하 할 수 회의 전에 추측. 우리는 약간의 시간에 대한 계층화 시스템, 감면 제도에 대해 논의했습니다, 드라 말했다. 결국 집행위원회는 정확히 우리가이에 원하는대로 우리가 낮은 갈 수 있다는 신호하지를 목적으로하지하기로 결정했다. 유럽 지역에 설립 비은행 기업이 발행 한 투자 등급 유로 표시 채권은 QE에서 일반 구매 적격 자산의 목록에 포함됩니다. 유럽 중앙 은행이 목표로 재 융자 작업의 새로운 라운드 6 월에 시작했다. 중앙 은행은 금리는 중앙 은행이 그것에서 빌려 대출을 지불 할 수 있음을 나타냅니다 예금 시설에 금리 낮은 될 수있다. 이 여기에요 전에, 블룸버그 터미널에이야. 자세히보기
No comments:
Post a Comment